لن تدفن الرأسمالية البروليتاريا بل البنوك المركزية

2024 مؤلف: Seth Attwood | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-16 15:57

كيف تتحول البنوك المركزية العالمية إلى حيازات مالية عملاقة.

بعد الأزمة المالية 2007-2009. لقد دخل العالم مرحلة جديدة من تطوره. يتضح هذا بشكل خاص عندما تبدأ في الخوض في حياة البنوك المركزية. هذه المؤسسات ، كما يوحي اسمها ، هي محاور العالم المصرفي. لكنهم أصبحوا أمام أعيننا مراكز الحياة الاقتصادية للمجتمع بأكمله. وغدا يمكنهم أن يصبحوا مراكز الحياة الكاملة للبشرية.

في فجر الرأسمالية ، ظهرت البنوك المركزية كمراكز للإصدار. حصلوا على حق إصدار النقد الوطني ، أي. لتزويد الاقتصاد بـ "الدم". ثم بدأوا تدريجياً في الحصول على وظائف حيوية أخرى. بدأوا في السيطرة على جميع البنوك الخاصة (التجارية) ، بعد أن حصلوا على وضع منظمي البنوك. تأتي الشهية مع الأكل ؛ ففي عدد من البلدان ، بدأت البنوك المركزية في السيطرة على القطاع المالي للاقتصاد بأكمله ، وتحولت إلى جهات تنظيم مالية ضخمة. على سبيل المثال ، في روسيا قبل بضع سنوات ، حصل البنك المركزي على صلاحيات منظم مالي ، ووضع تحت سيطرته سوق الأوراق المالية ، وأعمال التأمين ، والمراجعين ، وما إلى ذلك ، وهذا ليس كل شيء. تسمى البنوك المركزية مقرضي الملاذ الأخير. إنهم لا يشرفون على البنوك فحسب ، بل يحفظونها أيضًا بمساعدة القروض الصادرة. يتم إخبارنا باستمرار عن المنافسة والسوق ، ولكن اتضح أن كل شيء مختلف في عالم البنوك: إذا بدأ بنك غير قادر على المنافسة ولكنه "ضروري" للغاية في "الغرق" ، فإن البنك المركزي يرميه "عوامة الحياة" في شكل قرض.

أصبحت البنوك المركزية الحديثة منقذة ليس فقط للبنوك التجارية "الضرورية". إنهم ينقذون دول بأكملها. كيف؟ عن طريق إقراض الأموال للدول "غير التنافسية". وبشكل أكثر تحديدًا: تغطية عجز الموازنة الحكومية عن طريق شراء سندات دين للحكومات (سندات الخزانة). بالفعل في قرننا هذا ، وصل العجز في الميزانية الفيدرالية الأمريكية في بعض السنوات إلى تريليون دولار ، وأغلق نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي) نصف هذا "الثقب" عن طريق شراء سندات الخزانة. وظيفة الإنقاذ هذه للبنوك المركزية مسؤولة أيضًا عن الرفاهية في البلدان الغربية الأخرى المزعومة "المتقدمة اقتصاديًا". الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، وبنك إنجلترا ، والبنك المركزي الأوروبي ، وبنك اليابان ، والبنك الوطني السويسري هم "الداعمون" للازدهار الرأسمالي في الغرب. أذكر أهم البنوك المركزية. ومع ذلك ، فإن البنوك المركزية للرأسمالية الطرفية "تدعم" أيضًا رفاهية الحضارة الغربية عن طريق شراء سندات الدين لخزائن الولايات المتحدة الأمريكية ، وبريطانيا العظمى ، وألمانيا ، وفرنسا ، واليابان ، إلخ. وتشكل هذه البنوك المركزية "الهامشية" الطبقة الثانية من النظام المصرفي المركزي العالمي (MSC).

يتم تنسيق وإدارة MSC من بنك التسويات الدولية (BIS) ، الذي تم إنشاؤه في عام 1930 ؛ مقرها الرئيسي في زيورخ. يُطلق على بنك التسويات الدولية أيضًا اسم "نادي البنوك المركزية". أعتقد أن تأثير و "وزن" هذا "النادي" لا يقل عن تأثير و "وزن" نادي بيلدربيرغ المعروف. ومع ذلك ، فإن هذين الناديين لا يكرران بعضهما البعض ، ولا يتنافسان ، فهما يكملان بعضهما البعض ، ولكل منهما "مكانته" الخاصة. يتم دعمهم من قبل نفس "المستفيدين من الملاذ الأخير".

دعنا نعود إلى زماننا (بعد عقد من اندلاع الأزمة المالية العالمية). يتمثل الابتكار الرئيسي في أنشطة البنوك المركزية الرائدة في الزيادة الحادة في الأصول ، ويرجع ذلك أساسًا إلى شراء سندات الدين في السوق. تم إضفاء الطابع الرسمي على هذا النشاط في شكل ما يسمى ببرامج "التيسير الكمي". اسمحوا لي أن أذكركم أنه عندما تم إنشاء البنوك المركزية ، قدم المدافعون عنهم الحجة التالية لصالح تحويل وظيفة الانبعاثات من الخزانات إلى البنوك المركزية: البنك المركزي ، الذي يتمتع بوضع "مستقل" ، على عكس خزائن الدولة (وزارة المالية) ، لن تسيء استخدام "المطبعة" ؛ والخزانة ، بعد أن فقدت "المطبعة" ،ستعيش في حدود إمكانياتها ، وتجنب العجز في ميزانية الدولة. في العقد الحالي ، تم نسيان هذه الحجة المؤيدة للبنوك المركزية (والتي كانت تتكرر في الكتب المدرسية حتى وقت قريب) تمامًا. البنوك المركزية "المستقلة" قامت بتشغيل "المطابع" بكامل طاقتها.

يُعتقد أن أول من شغل "المطبعة" هو الاحتياطي الفيدرالي. حدث هذا في عام 2008. اسمحوا لي أن أذكركم أنه قبل الأزمة المالية ، في عام 2007 ، كانت أصول الاحتياطي الفيدرالي عند مستوى 0.7 - 0.8 تريليون. في الولايات المتحدة ، كانت هناك ثلاثة برامج "للتسهيل الكمي" (QE) ، وتم الانتهاء من البرنامج الثالث في أكتوبر 2014. بحلول هذا الوقت ، زاد الاحتياطي الفيدرالي أصوله إلى 4.5 تريليون دولار. دولار ، أي زيادتها 5-6 مرات مقارنة بمستوى ما قبل الأزمة. لعدة سنوات ، عمل الاحتياطي الفيدرالي مثل المكنسة الكهربائية ، حيث امتص نوعين من سندات الدين - الخزانة والرهن العقاري. علاوة على ذلك ، كانت الأخيرة في كثير من الأحيان "نفايات". بهذه الطريقة ، حاول البنك المركزي الأمريكي "تطهير" الاقتصاد الأمريكي وتهيئة الظروف لإحيائه.

تولى البنك المركزي الأوروبي (ECB) مهمة "التيسير الكمي" في الخارج. من مارس 2015 إلى مايو من هذا العام ، اشترى البنك المركزي الأوروبي سندات بقيمة 1.5 تريليون دولار. اليورو. كانت البنوك المركزية لبريطانيا العظمى واليابان وسويسرا تشارك بنشاط في "التيسير الكمي" ، خاصةً بدون إعلانات. يجب إيلاء اهتمام خاص لبنك اليابان ، الذي ، دون الكثير من الضجيج ، بدأ في زيادة أصوله منذ أوائل التسعينيات ، محاولًا بهذه الطريقة إنعاش الاقتصاد الوطني. اليابان هي نوع من أرض الاختبار لرأس المال المالي.

في بداية هذا الصيف ، نشر المحللون في Bank of America عددًا من الأرقام التي توضح الحجم المتزايد بشكل كبير لنشاط البنوك المركزية "الخمسة الكبرى" (الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، والبنك المركزي الأوروبي ، وبنك إنجلترا ، وبنك اليابان. والبنك الوطني السويسري). للفترة 2011-2016 تمكنوا من تنمية أصولهم بمقدار 7 تريليون دولار. في الأشهر الأربعة الأولى من هذا العام ، بلغت الزيادة تريليون آخر. في نهاية الربع الأول من عام 2017 ، بلغ إجمالي أصول "الخمسة الكبار" 14.7 تريليون دولار. الدولارات ، ولكن حتى عشية الأزمة المالية في 2006-2007. سيكون هذا الرقم أعلى بقليل من 3.5 تريليون. على مدى عقد من الزمان مع زيادة في الأصول تزيد قليلاً عن أربعة أضعاف! وهذا على خلفية الركود الاقتصادي العالمي الذي لم يتم التغلب عليه بعد. فيما يتعلق بالناتج المحلي الإجمالي ، كانت أصول البنوك المركزية الفردية في عام 2007 على النحو التالي (بالنسبة المئوية): الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - 5 ، 8 ؛ البنك المركزي الأوروبي - 9 ، 9 ؛ بنك اليابان - 16 ، 3 ؛ بنك إنجلترا - 4 ، 4. واليوم ، تبلغ أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي ربع الناتج المحلي الإجمالي ، وبنك إنجلترا - 23٪ تقريبًا من الناتج المحلي الإجمالي ، وبنك اليابان - 60٪ تقريبًا من الناتج المحلي الإجمالي..

تبرز البنوك المركزية "الخمسة" المذكورة بالفعل على خلفية جميع البنوك المركزية في العالم. وفقًا لوكالة بلومبرج ، بلغ إجمالي أصول البنوك المركزية العشرة الرائدة في العالم في عام 2016 ، 21.4 تريليون. دولار.. وهنا كيف تم ترتيبها حسب الأصول (تريليون دولار): بنك الصين الشعبي - 5.0 ؛ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - 4 ، 5 ؛ بنك اليابان - 4 ، 4 ؛ البنك المركزي الأوروبي - 3 ، 9. يليهما "المستوى الثاني" ، والذي يضم ستة بنوك مركزية: سويسرا وبريطانيا العظمى والبرازيل والمملكة العربية السعودية والهند والاتحاد الروسي. معا ، أصولهم تساوي 3.6 تريليون دولار. الدولارات والبنوك المركزية 107 المتبقية في العالم لديها أصول في ميزانياتها العمومية تعادل 3.1 تريليون دولار أخرى. لعبة.

وفقًا لأحدث البيانات ، في نهاية مايو 2017 ، بلغ نمو أصول "الخمسة الكبار" بالفعل 1.5 تريليون دولار. دولار سنويا ، وفقا لتقديرات الخبراء ، فإن النمو في عام 2017 قد يصل إلى 3.6 تريليون دولار. هذا لم يحدث من قبل. كان العام القياسي 2011 ، عندما بلغ النمو 2 تريليون دولار. لعبة.

للعام الثالث على التوالي ، لم تنمو أصول الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، منذ توقف برنامج KS. ويستمر برنامجا المحكمة الدستورية للبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان في العمل. وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن وكالة بلومبرج ، تمكن البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان من تجاوز بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بالأصول المطلقة. في بداية شهر مايو ، كانت أصول الاحتياطي الفيدرالي تساوي 4.47 تريليون دولار. دولار بالضبط هو نفس مؤشر بنك اليابان ، والبنك المركزي الأوروبي كان 4 ، 60 تريليون دولار. لعبة.خلال الشهر الماضي ، زاد بنك اليابان من أصوله ، لذلك يمكن الافتراض أن التوزيع من حيث الأصول في بداية الصيف سيكون على النحو التالي: المركز الأول - بنك الشعب الصيني ؛ والثاني هو البنك المركزي الأوروبي. الثالث هو بنك اليابان. الرابع هو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

في المستقبل القريب ، سيزداد الاختلاف بين المؤشرات الكمية للميزانيات العمومية للبنك المركزي الأوروبي ومعايير المحاسبة المالية بشكل أكبر: بحلول نهاية عام 2017 ، سيقوم البنك المركزي الأوروبي ، كجزء من برنامج LTRO (عملية إعادة التمويل طويلة الأجل) الجاري ، إعادة شراء الأصول مقابل 455 مليار يورو أخرى (512 مليار دولار). يواصل بنك اليابان أيضًا متابعة برنامج التسهيل الكمي الخاص به ، حيث اشترى ما يصل إلى 80 تريليون دولار من الأوراق المالية. ين سنويًا (حوالي 720 مليار دولار).

يشعر العديد من الاقتصاديين ورجال الأعمال والسياسيين بالارتباك بل وحتى الخوف من معدلات الصدمة لنمو أصول البنوك المركزية ونطاقها الفلكي. لأسباب مختلفة. أحدها زيادة حادة في كمية الأموال التي تدخل الاقتصاد من البنوك المركزية. يؤدي الإفراط في إنتاج أي سلعة إلى انخفاض سعرها. الأمر نفسه مع المال: فائض الإنتاج يجعل المال رخيصًا ومجانيًا. في عالم المال ، يتجلى ذلك في شكل انخفاض في معدل الإقراض. وبشكل أكثر تحديدًا ، في شكل انخفاض في أسعار الفائدة على القروض والودائع المصرفية والأوراق المالية.

أسعار الفائدة لا تميل فقط إلى الصفر ، بل تذهب إلى "ناقص". والدور الرئيسي في ذلك يعود للبنوك المركزية. لقد بدأوا بأنفسهم في تقديم مثال لكيفية الدخول في "ناقص". البنك المركزي الأوروبي كان يحتفظ بالفعل بسعر الإيداع عند -0.4٪ للسنة الثانية. منذ هذا العام ، وضع بنك اليابان سعرًا سلبيًا على الودائع (ناقص 0.1٪). في العام الماضي ، ناقش مجلس الاحتياطي الفيدرالي خيار إدخال سعر فائدة سلبي في حالة تدهور الوضع الاقتصادي في البلاد. حتى الآن لم يحدث شيء. لكن هذه الخطة "ب" متاحة دائمًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وأصول البنوك المركزية ليست فقط "متناثرة" (على سبيل المثال ، تحتوي على سندات رهن عقاري منخفضة الجودة) ، ولكنها أيضًا غير مربحة. لأن البنوك المركزية تشتري الدين الحكومي بعوائد سلبية. اليوم ، هذا ينطبق بشكل خاص على سندات الدين للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي التي اشتراها البنك المركزي الأوروبي. ما هو البنك المركزي ، الذي ستكون نتيجته المالية بعلامة ناقص (أي خسارة) ، لا يزال عدد قليل جدًا من الناس يفهمونه. ومع ذلك ، فإن خسائر البنك المركزي ليست فرضية ، ولكنها "حقيقة طبية" تم تسجيلها بالفعل من قبل بنك اليابان (وإن لم يكن على أساس سنوي ، ولكن فقط على أساس شهري وربع سنوي).

يحاول محافظو البنوك المركزية إقناع الجميع بأن "التيسير الكمي" هو إجراء مؤقت ، وأنهم سيبدأون بمرور الوقت في بيع الأوراق المالية المتراكمة في أصولهم. وكيف يمكن للبنوك المركزية التخلص من الأوراق "غير المرغوب فيها" ("السامة") في المستقبل ، لا أحد يعرف حقًا. في الواقع ، في الميزانية العمومية للبنك المركزي ، يتم حسابها على قدم المساواة ، وسيتعين بيعها بسعر السوق أقل من المعدل ، مما سيؤدي إلى حدوث خسائر. في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي ، على سبيل المثال ، من إجمالي الأصول 4.5 تريليون دولار. دولار على سندات الرهن العقاري لحساب 1 ، 8 تريليون دولار. لعبة.

في غضون ذلك ، نلاحظ أن البنوك المركزية تضخم أصولها أكثر فأكثر. وهنا نرى انتقال التوسع الاقتصادي للبنوك المركزية إلى نوعية جديدة. بمجرد أن انخرطت البنوك المركزية في إقراض البنوك التجارية ، كانت هذه هي وظيفتها الرئيسية. حاليا ، هم مشغولون بشراء سندات الدين الحكومية. وغدًا قد يكون نشاطهم الرئيسي هو شراء الأوراق المالية للشركات - السندات والأسهم. حتى بالأمس كان من المستحيل حتى تخيل مثل هذا الشيء. لقد كانت فتنة ، بدعة - من وجهة نظر شرائع علم الاقتصاد الليبرالي. واليوم لا يتم التعبير عن هذه البدعة فحسب ، بل يتم تنفيذها أيضًا في الممارسة العملية.

على مدار العام الماضي ، كان البنك المركزي الأوروبي يشتري سندات الشركات جنبًا إلى جنب مع سندات الدين الحكومية ؛ في مايو ، تجاوزت محفظة البنك المركزي الأوروبي من هذه الأوراق المالية 100 مليار دولار.يعد برنامج شراء قطاع الشركات (CSPP) جزءًا لا يتجزأ من برنامج "التسهيل الكمي" للبنك المركزي الأوروبي. بدأت CSPP في 8 يونيو 2016 وستستمر. تحتوي محفظة البنك المركزي الأوروبي على أوراق مالية لشركات أوروبية مثل Deutsche Bahn و Telefonica و BMW و Daimler و ENI و Orange و Air Liquide و Engie و Iberdrola و Total و Enel وما إلى ذلك. ومن الجدير بالذكر أنه من بين سندات الشركات التي تم شراؤها من قبل البنك المركزي الأوروبي ، هي أوراق مالية ذات عوائد سلبية. هذا هو الدعم المباشر المفتوح لعمالقة الاقتصاد الأوروبي من قبل البنك المركزي.

وإذا كان البنك المركزي الأوروبي لا يزال وافدًا جديدًا إلى سوق الأوراق المالية للشركات ، فهناك بنك مركزي يمكن أن يطلق عليه "المخضرم". هذا هو بنك اليابان. لقد كان يشتري ليس فقط سندات الشركات لفترة طويلة ، ولكن أيضًا أسهم الشركات اليابانية. تم إدراج بنك اليابان ضمن قائمة المستثمرين الخمسة الرئيسيين (المساهمين) لأكثر من ثمانين شركة كبرى في الدولة. ومن المتوقع أن يصبح مساهمًا رئيسيًا في ما لا يقل عن 55 شركة مدرجة في هذه القائمة في المستقبل القريب. يشتري البنك الوطني السويسري أيضًا أسهم الشركات دون إعلانات كثيرة. أصدر قادة البنك المركزي الأوروبي بالفعل بيانًا عدة مرات حول خططهم لتوسيع محفظتهم الاستثمارية على حساب أسهم الشركات الأوروبية.

أعتقد أن هذه هي "الإشارات الأولى" التي تشير إلينا بأن البنوك المركزية ستنتقل إلى نوعية جديدة. لن يكونوا فقط "جهات إصدار" و "مقرضين الملاذ الأخير" و "منظمين ماليين" و "منظمين كبار". ستصبح شركات مالية قابضة تتولى السيطرة على الاقتصاد بأكمله (أو بالأحرى مساهميها و "المستفيدين" غير المرئيين). لم يعد هذا "سوقًا" ، ولم يعد "رأسمالية" (خاصة وأن الفائدة والربح سوف يأمران بعمر طويل). البنوك المركزية ، عن غير قصد ، تحفر قبر الرأسمالية. كان الكلاسيكيات على حق عندما قالوا إن الرأسمالية ستموت حتما. لكنهم كانوا مخطئين عندما أعلنوا أن البروليتاريا ستصبح حفار قبور الرأسمالية. ستكون البنوك المركزية هي حفار القبور.