إن انخفاض أسعار النفط ليس هو السبب في انهيار أسواق الأسهم ، بل هو نتيجة لذلك

2024 مؤلف: Seth Attwood | [email protected]. آخر تعديل: 2023-12-16 15:57

سنتحدث اليوم عن أسعار النفط وكل ما يدور حولها من حركة. لكن قبل المحادثة الرئيسية ، اعتدت مؤخرًا على إصلاح الحقيقة الرئيسية مسبقًا. لأن هناك بعض المواطنين الموهوبين الذين يتمكنون من التناقض المباشر مع أنفسهم في جملتين متجاورتين.

على سبيل المثال ، لنعلن: "البريطانيون والأمريكيون يتحكمون في أسعار النفط العالمية ، لكن روسيا لا تؤثر عليهم" - وفي نفس الوقت: "روسيا تخفض أسعار النفط". الفصام المتشكل في رأس واحد.

لمنع حدوث ذلك وحتى لا تولد "النسخ البديلة" الناشئة من واقع بديل لا يقل عن المناقشة ، فإننا نصلح "الثوابت".

1. لم يظهر الانخفاض في أسعار النفط بشكل مفاجئ في أوائل شهر مارس ، ولكنه بدأ في أوائل شهر يناير (بالقرب من عيد الميلاد الأرثوذكسي). لذلك ، فإن الحاجة إلى مفاوضات في إطار أوبك + لم تنشأ من العدم.

2. كان الانخفاض في أسعار النفط ، الذي بدأ في يناير ، نتيجة لتباطؤ عام في جزء كبير من الاقتصاد العالمي. يتم التعبير عنه في انخفاض الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة وعدد من دول الاتحاد الأوروبي ، وكذلك انخفاض في حركة الشحن.

3. أي تنظيم للسوق في سوق النفط له حدود مادية بحتة. لا يمكن للمستهلكين خفض مشترياتهم من النفط إلى الصفر ، لأن هذا قد يعني توقف الاقتصاد العالمي. لكن لا يمكن للمنتجين أيضًا تقليل الإنتاج إلى الصفر ، لأن لديهم أيضًا قيودهم التكنولوجية البحتة (أولئك الذين يرغبون في التعرف على الأدبيات الفنية المتخصصة) - لا يمكنك فقط "إغلاق الحنفية".

في الوقت نفسه ، تشهد سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة أزمة سيولة حادة ، تتجلى على ما يبدو في نقص الأموال للعمليات في سوق إعادة الشراء (الإقراض قصير الأجل بين البنوك ، إذا تم تبسيطه). والقرارات المقابلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن زيادة كبيرة في حجم التدخلات بالدولار في هذا السوق لا تساعد - أسواق الأسهم تستمر في الانخفاض على أي حال.

وهو ما يلمح لنا بوضوح ، كما كان ، إلى أن انخفاض أسعار النفط ليس سبب انهيار أسواق الأسهم ، بل على العكس من ذلك ، هو النتيجة.

الآن بعد أن اكتشفنا الأسباب والعواقب (التي لا يحب دعاية رخيصة فعلها حقًا) ، يمكننا محاولة محاكاة كيفية تطور الموقف وماذا ستكون العواقب.

الأطروحة الأولى. يتم وضع الميزانية الروسية على أساس متوسط أسعار النفط السنوية (أؤكد) في حدود 40 دولارا للبرميل. أي انطلاقًا من سيناريو سلبي للغاية (عندما تم وضع الميزانية ، كانت تكلفة النفط حوالي 70 دولارًا للبرميل). لذلك ، لن يحدث شيء رهيب للاقتصاد الروسي من الانخفاض الحالي في أسعار النفط.

مرة أخرى ، تعد الاحتياطيات الكبيرة من الذهب والعملات الأجنبية (احتياطيات الذهب) والمبالغ الكبيرة من الأموال في NWF بمثابة وسادة أمان قوية ستجعل من الممكن النجاة بهدوء حتى في أزمة طويلة إلى حد ما.

الأطروحة الثانية. وبعد أن أحبط السعوديون المفاوضات أعلنوا أنهم سيبيعون في السوق 12.3 مليون برميل نفط يوميا. هذا الرقم (وهذه المعلومات أكدها لي العاملون في صناعة النفط) أكبر من طاقتهم الإنتاجية الحالية. هذا يعني انه:

أ) سيتعين عليهم تعويض الفرق بين البيع والإنتاج من خلال بيع الاحتياطيات ؛

ب) لن يتمكنوا من الحفاظ على هذه الاستراتيجية لفترة طويلة بما فيه الكفاية ، لأن الاحتياطيات تميل إلى النفاد.

ليس لدي بيانات عن الملء الحالي للسعات الاحتياطية ، ولكن بناءً على البيانات المتعلقة بالحد الأقصى لمقدار مرافق التخزين المتاحة في المجال العام ، يمكنني أن أفترض أن فترة الإغراق النشط لن تستمر أكثر من 4-6 أشهر.

مرة أخرى ، ليست حقيقة أن السوق ، في حالة ركود بسبب الأزمة الاقتصادية العامة ، ستكون قادرة على أخذ كل النفط الذي يقدمه السعوديون.

الأطروحة الثالثة. لقد تم اختيار توقيت انهيار أسعار النفط (أو تزامنه) بشكل جيد للغاية. في أبريل ، يجب على غالبية شركات النفط الصخري الأمريكية إعادة التمويل (الحصول على قروض جديدة لسداد القروض القديمة وضمان أنشطة التشغيل الحالية) ، وفي ظروف انهيار رسملتها ، سوف أذكرك أنها خسرت يوم الاثنين فقط من 30 إلى 50 بالمائة. القيمة السوقية - سيكون من الصعب للغاية عليهم القيام بذلك (وبمصلحة الحصان بسبب المخاطر المتزايدة) ، إن لم يكن مستحيلاً.

وقد أعلنت بعض شركات النفط الكبرى التي لديها عمليات "تقليدية" أنها ستتوقف تدريجياً عن عملياتها في مجال النفط الصخري.

الآن دعنا نتحدث عن العواقب المحتملة للوضع الحالي.

1. لست متأكدًا من أن الاستراتيجية الحالية للسعوديين ستكون قادرة على دفن صناعة النفط الصخري تمامًا في الولايات المتحدة. في الصناعات التي يوجد فيها توازن ديناميكي (يؤدي انخفاض الأسعار إلى انخفاض في عدد اللاعبين ، يؤدي انخفاض عدد اللاعبين إلى زيادة الأسعار ، تؤدي الزيادة في الأسعار إلى زيادة عدد اللاعبين ، الأمر الذي يتسبب مرة أخرى في انخفاض الأسعار) ، ربما يكون من المفيد تجنب مثل هذه الأحكام القاطعة.

لكن ليس هناك شك في أنه سيتم توجيه ضربة كبيرة لهذه الصناعة (بشكل عام ، غير مربحة في الغالب). ونعم ، على المدى المتوسط ، سيؤدي ذلك إلى إعادة توزيع أسواق النفط ليس لصالح الولايات المتحدة ، وبالتالي ارتفاع الأسعار بشكل عكسي.

2. بشكل منفصل ، أود أن أشير إلى التفكير الاستراتيجي المتميز والغريزة الاقتصادية الهائلة للرئيس لوكاشينكو. إن شراء النفط النرويجي "مقابل كل المال" على الرغم من روسيا "بسعر السوق" البالغ 65 دولارًا عشية انخفاضه إلى 35 هو مهارة أود أن أنفقها على الشراب ، لكنها لن تنجح.

3. على سبيل المثال ، تتوقع وزارة الطاقة في الاتحاد الروسي سعر النفط في النصف الثاني من العام في حدود 40-45 ، وفي بداية العام المقبل - 45-50 دولارًا. لم أر حساباتهم ، لذلك لا يمكنني الجزم بمدى واقعية هذه الحسابات.

4. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن أرامكو السعودية لم تُدرج أسهمها في البورصة إلا مؤخرًا. حتى أن العديد من مواطني المملكة العربية السعودية اقترضوا لشراء الأسهم ، ولكن بعد انهيار الصفقة مع أوبك + ، انخفض سعرهم بشكل حاد واستمر في الانخفاض. تؤثر أسعار النفط المنخفضة على الوضع السياسي الداخلي الهش بالفعل في المملكة العربية السعودية.

5. في المستقبل ، سيعتمد الوضع في سوق النفط بشكل أكبر ليس على أهواء السعوديين ، ولكن على التطور العام للأزمة في الاقتصاد العالمي.

العواقب النهائية لكل هذا اليوم من غير الواقعي عمليًا حسابها (نظرًا للعدد الكبير من المتغيرات غير المعروفة غالبًا). ولكن يمكن التأكيد على وجه اليقين أننا موجودون فقط في بداية مرحلة الصدمات ، ولن تنتهي بسرعة.